环球短讯！短期胶价仍然偏弱运行：国海良时期货3月24早评

■焦煤、焦炭：震荡偏弱

1.现货：吕梁低硫主焦煤2380元/吨（0），沙河驿低硫主焦煤2290元/吨（-120），日照港准一级冶金焦2620元/吨（0）；

2.基差：JM01基差561.5元/吨（19.5），J01基差-72.5元/吨（1）；

(资料图片)

3.需求：独立焦化厂产能利用率74.54%（0.31%），钢厂焦化厂产能利用率86.82%（0.09%），247家钢厂高炉开工率82.29%（0.29%），247家钢厂日均铁水产量237.58万吨（1.11）；

4.供给：洗煤厂开工率73.43%（0.28%），精煤产量61.085万吨（0.40）；

5.库存：焦煤总库存2193.82吨（0.16），独立焦化厂焦煤库存993.96吨（8.35），可用天数11.22吨（0.07），钢厂焦化厂库存817.2吨（-12.25），可用天数13.05吨（-0.21）；焦炭总库存944.13吨（-15.89），230家独立焦化厂焦炭库存67.1吨（-0.40），可用天数11.62吨（0.07），247家钢厂焦化厂焦炭库存658.13吨（-9.74），可用天数12.46吨（-0.41）；

6.利润：独立焦化厂吨焦利润27元/吨（17），螺纹钢高炉利润-40.34元/吨（-15.56），螺纹钢电炉利润-48.07元/吨（47.42）；

7.总结：双焦今日继续下挫。焦煤下跌10-150元/吨不等，部分地区焦炭价格亦有所下调。终端复苏数据不及预期，下游谨慎补库，焦炭成本支撑松动，期、现货价格均有不同程度的下滑，焦钢博弈仍在继续，预计短期内双焦盘面延续震荡偏弱走势。

■纯碱：价格持稳

1.现货：沙河地区重碱主流价3050元/吨，华北地区重碱主流价3150元/吨，华北地区轻碱主流价2850元/吨。

2.基差：重碱主流价：沙河2305基差212元/吨。

3.开工率：全国纯碱开工率90.09，氨碱开工率85.62，联产开工率93.26。

4.库存：重碱全国企业库存12.04万吨，轻碱全国企业库存15.91万吨，仓单数量0张，有效预报249张。

5.利润：氨碱企业利润1100元/吨，联碱企业利润1973.6元/吨；浮法玻璃（煤炭）利润-158元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润59，浮法玻璃（天然气）利润-125元/吨。

6.总结：国内纯碱市场价格持稳运行。装置运行稳定，企业库存维持低位，下游保持刚需补库，情绪显谨慎。预计短期纯碱价格稳中震荡。

■玻璃：产销平衡以上

1. 现货:沙河市场-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市场1576元/吨,华北地区主流价1615元/吨。

2. 基差：沙河-2305基差：-45。

3. 产能：玻璃日熔量158280万吨，产能利用率79.1994%。开工率78.48%。

4. 库存：全国企业库存7875万重量箱，沙河地区社会库存416万重量箱。

5.利润：浮法玻璃（煤炭）利润-158元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润59元/吨，浮法玻璃（天然气）利润-125元/吨。

6.总结:玻璃市场整体情绪尚可，多地产销可至平衡或以上，但随着时间的推移，部分地区下游补库陆续到达心理预期，拿货积极性转弱。

■PTA：PX供应偏紧支撑TA

1.现货：CCF内盘 6040元/吨现款自提 (+15)；江浙市场现货报价6000-6080元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-05主力 +185（+35）。

3.库存：社会库存277万吨。

4.成本：PX（CCF价格）：1085美元/吨（+5）。

5.供给：PTA总负荷：80.7%。

6.装置变动：山东一套250万吨PTA装置目前负荷降至8成附近，计划3月底或者4月初停车，预计检修2个月附近。华南一套125万吨PTA装置计划3月25日起检修，预计检修45天。西北一套120万吨PTA装置目前负荷8成偏上，预计4月下停车检修，预估2个月附近。

7.PTA加工费：403元/吨（-11）。

8.总结：近期PTA估值有所修复，部分装置提负并推迟检修计划。下游聚酯大幅度提负至89%附近，需求端支撑价格。成本端依旧偏强支撑，PXN仍然季节性偏强。PTA仍保持多配思路对待。

■MEG：供应宽松格局价格承压

1.现货：内盘MEG 现货 4038元/吨（+18）；内盘MEG宁波现货：4055元/吨（+15）；华南主港现货（非煤制）4150元/吨（0）。

2.基差：MEG主流现货-05主力基差 -18（-2）。

3.库存：MEG华东港口库存110.3万吨。

4.MEG总负荷：61.23%；煤制负荷：57.17%。

5.装置变动：贵州一套30万吨/年的煤制乙二醇装置此前于3月初停车检修，目前计划于3月底4月初前后按计划重启。河南一套20万吨/年的合成气制MEG装置按计划近日重启中，预计3月底附近出产品；山西一套20万吨/年的合成气制MEG装置原计划3月底附近重启目前重启计划推迟，具体时间待定。

6.总结：近期煤制负荷提升速度较快，现货交投偏淡，基差弱势运行。港口库存高企价格承压，四月份开始有部分装置降负转产计划逐渐落实，预计MEG二季度有去库预期。

■橡胶：轮胎工厂排产积极性偏高

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海11325元/吨（0）、RSS3（泰国三号烟片）上海13300

元/吨（-50）。

2.基差：全乳胶-RU主力-350元/吨(+20）。

3.库存：截至2023年3月19日，中国天然橡胶社会库存130.4万吨，较上期增幅0.37%。本周深色胶社会总库存为75万吨，较上周增幅1.41%。

4.需求：本周中国半钢胎样本企业产能利用率为79.21%，环比-0.02%，同比+14.14%。本周中国全钢胎样本企业产能利用率为73.29%，环比-0.56%，同比+11.44%。

5.总结：下游轮胎工厂逐渐提负，然原料采购需求不佳，尚未有明显需求提振。全球产量收缩下供应端支撑胶价，下行空间有限，然现货市场偏疲软，短期内胶价仍然偏弱运行。

■PP：市场成交一般

1.现货：华东PP煤化工7530元/吨（-0）。

2.基差：PP01基差20（+32）。

3.库存：聚烯烃两油库存75.5万吨（-0.5）。

4.总结：现货端，市场窄幅波动，贸易商延续随行出货心态，下游工厂新订单欠佳叠加成品库存高，备货心态依然谨慎，刚需接货为主，市场成交一般。近期盘面弱势更多还是在交易海外宏观情绪，微观现实供需情况并未明显走差，相应的可以看到在盘面一路走弱的同时，基差出现走强。后续随着进入4月后，离交割月更近，市场会逐步走交割逻辑，除非宏观层面有更大幅的波动影响或者以原油为代表的成本端出现巨幅坍塌，否则交易更多将会回归现实供需情况。

■塑料：下游工厂订单跟进缓慢

1.现货：华北LL煤化工8100元/吨（-0）。

2.基差：L01基差97（+69）。

3.库存：聚烯烃两油库存75.5万吨（-0.5）。

4.总结：现货端，石化出厂价格多数稳定，买卖双方心态谨慎欠佳，叠加下游工厂订单跟进缓慢，市场交投气氛清淡，成交偏弱。在原油不出现巨幅坍塌的前提下，如不跌破70美金/桶，我们认为塑料下方空间有限，05合约7900向下空间有限。整体现实端供需并未完全走坏，偏低的估值可能会给到操作行情反转向上的机会。

■原油：美联储层面认为目前银行业风险相对可控

1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格75.35美元/桶（+ 1.57），OPEC一揽子原油价格76.00美元/桶（+ 1.49）。

2.总结：3月美联储FOMC议息会议对于油价主要有两个影响。一是维持加息25BP的操作，至少从美联储层面认为目前银行业风险相对可控，那近期导致油价加速下杀的宏观预期逻辑短期就难以持续，油价有反弹修复的需求。二是鲍威尔强调按照当前的经济路径没有降息的打算，这代表着美联储的主要目标还是将通胀打到一个适度水平上去，这又将限制油价反弹的高度，一旦油价出现持续反弹后，市场再次交易加息抑制通胀的逻辑时，属于经济后周期品种的原油又是做空首选。

■棕榈油/菜油：进口成本走稳前不建议博反弹

1.现货：棕榈油，天津24度7470（-60），广州7380（-70）；张家港四级菜油8900（-140）。

2.基差：5月，菜油张家港708（+231），棕榈油广州206（+130）。

3.成本：4月船期印尼毛棕榈油FOB 985美元/吨（-20），4月船期马来24℃棕榈油FOB 930美元/吨（0）；4月船期加拿大进口菜油C&F价格1320美元/吨（0），6月船期C&F价格1270美元/吨（0）；近月船期加拿大进口菜籽CNF 623美元/吨（-5）；美元兑人民币6.83（-0.03）。

4.供给：SPPOMA 数据显示，2023年3月1-20日马来西亚棕榈油单产减23.89%，出油率减少0.06%，产量减少24.21%。

5.需求：ITS数据显示，3月1-20日期间，马来西亚棕榈油出口量为939,379吨，比上月同期的784,105吨提高19.8%。

6.库存：上海钢联数据显示， 截至3月17日国内棕榈油商业库存为100.63万吨，较上周的减少0.94万吨。

7.总结：油脂3月弱需求逐步兑现，4月需求恢复情况有待验证，供需偏松概率仍大。主销区库存普遍高，影响产地去库进程。产地价格回落有所加速预计仍有向下空间，关注马盘毛棕在3500林吉特支撑情况。国内棕榈油盘面缺少高基差保护，进口成本下降或引起较大套保压力。近一周国内棕榈油需求有所回暖，菜油成交依旧零星。最近棕榈油库存高位小降，菜油库存小增。国内菜油较欧洲菜油进口利润倒挂不深，且受供应充足与国际菜籽持续下跌影响，预计更为弱势。进口成本走稳前不建议抄底播反弹。

■菜粕：关注CBOT大豆在1400位置支撑

1.现货：广西防城港现货2820（-50）。

2.基差：5月基差44（+24）。

3.成本：加拿大菜籽近月CFR 623美元/吨（-5）；美元兑人民币6.83（-0.03）菜籽进口成本继续下降。

4.供应：第11周，国内菜粕产量7.66万吨，环比上周上升1.61万吨。

5.库存：中国粮油商务网数据显示，截止到2023年第11周末，国内进口压榨菜粕库存量为4.6万吨，较上周减少1.6万吨。

6.总结：国际大豆加速下跌。考虑到本年度大豆种植成本与全球库销比恢复程度，CBOT大豆1400位置跌速或有所放缓。进口菜籽CNF升贴水亦有下降空间。国内部分水产养殖企业有存塘现象，拖后水产投料需求。预计3-5月进口菜籽到港仍足，且1、2月葵粕进口较多，对菜粕有所替代。粕类下游观望情绪仍浓，低库存下刚需补库为主，价格预计维持弱势。今年水产养殖或在4月后进入旺季，单位蛋白性价比高亦将提振菜粕消费。加拿大谷物协会最新数据显示加拿大正积极压榨油菜籽并出口油粕，商业库存降至同期偏低水平。目前国际大豆与国际油菜籽价差有所收窄，预计趋势延续。豆菜粕价差做缩继续持有，止损参考800。

■白糖:现货企稳

1.现货:南宁6230（30)元/吨，昆明6095(30)元/吨，仓单成本估计6227元/吨（26）

2.基差:南宁1月183；3月183；5月37；7月23；9月17；11月97

3.生产:巴西2月下半月产量零星，制糖季节即将结束。印度配额600万吨消耗殆尽，马邦预计因甘蔗产量下降而提前收榨，ISMA下调印度产量预估，预计只增加100万吨配额。

4.消费:国内情况，防疫优化利好消费，节假日期间出行恢复较好，需求预期好转，2月国产糖销售量反弹至5年新高；国际情况，全球需求继续恢复，出口大国出口量保持高位。

5.进口：12月进口52万吨，同比增12万吨，2022全年进口527.5万吨，同比减40万吨，糖浆累计进口大幅度超过去年同期。

6.库存：2月455万吨，继续同比增加10万吨。

7.总结:印度产量预计调减，目前配额消耗殆尽，印度市场可能不会宣布新的配额，国际市场贸易流紧张，支撑国内外糖价高位，等待巴西产季开榨。国内南方提前收榨趋势，产量可能低于市场预期，消费反弹明显，供需存在转紧隐忧。

■棉花：宏观贴近预期

1.现货:新疆14806（56）；CCIndex3218B 15208（-15）

2.基差:新疆1月413；3月421；5月821；7月781；9月641；11月501

3.生产:USDA3月报告环比调增产量，美国和巴基斯坦的减产被中国、印度、巴西的增产抵消。美国产区的干旱天气保持，预计影响新产季棉花。

4.消费:国际情况，USDA3月报告环比和同比继续调减全球消费，主要基于各消费国的消费减少。3月，美国棉花出口明显增加，东南亚负荷有所增加。

5.进口：全球贸易量进一步萎缩。国内方面12月进口17万吨，同比增3万吨，2022全年进口194万吨，同比减20万吨。

6.库存：产业链上游补库完毕，下游开始明显去库。

7.总结：宏观方面，欧美银行引发流动性危机担忧，引发棉价下跌风险。当前产季国际产量预计总体变化不大，但是需求整体不好，美国出口数据虽然有所改善，但总体国际棉价缺乏明显驱动。国内市场，产业链在年后逐渐恢复运，当前下游开始去库，需求边际恢复。

■花生:价格持续下调

0.期货：2304花生10110（-104)

1.现货:油料米：9650

2.基差：4月：-470

3.供给：前期有较强挺价心理的持货商开始松动。

4.需求：春节之后终端需求逐渐进入淡季，油厂集体下调收购价格。

5.进口：市场迎来进口米，但总量同比减少。

6.总结：当前高价环境下，油厂产品充足不急于收购，已近开始收购的油厂纷纷下调收购价格，随着保存成本的增加，市场出货心态边际转强，对价格造成压力。

■玉米：期价破位下行

1.现货：继续下跌。主产区：黑龙江哈尔滨出库2610（0），吉林长春出库2650（0），山东德州进厂2800（-30），港口：锦州平仓2800（-20），主销区：蛇口2890（0），长沙2960（0）。

2.基差：锦州现货平舱-C2305=24（-28）。

3.月间：C2305-C2309=24（8）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本2664（7），进口利润226（-7）。

5.供应：我的农产品网数据，全国7个省份最新调查数据显示，截至3月16日，全国玉米主要产区售粮进度为77%（+5%），较去年同期+1%。

6.需求：我的农产品网数据，2023年11周（3月9日-3月15日），全国主要148家玉米深加工企业（含淀粉、淀粉糖、柠檬酸、酒精及氨基酸企业）共消费玉米133.02万吨（-0.55）。

7.库存：截至3月15日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量605.5万吨（+13.9%）。18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至3月17日，饲料企业玉米平均库存32.88天（+1.9%），较去年同期下跌16.06%。截至3月10日，北方四港玉米库存共计278.6万吨，周比+27.7万吨（当周北方四港下海量共计10.2万吨，周比-8万吨）。注册仓单量35906（0）手。

8.总结：余粮不足三成，产区供应有所收缩，但下游备货充足，原料需求疲软。进口利润持续处于高位，抑制国内玉米价格，同时外盘玉米价格继续下跌预期较强。近期华北小麦领跌，甚至开始替代玉米。整体来看国内玉米市场矛盾不足，但内外大幅倒挂，且国产小麦-玉米价格走缩，使得国产玉米估值变高，出现向下修复驱动。

■生猪：弱势延续

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：南跌北涨。河南15300（100），辽宁15000（200），四川15000（0），湖南15050（-50），广东15400（-300）。

2.猪肉（元/公斤）：平均批发价20.11（-0.14）。

3.基差：河南现货-LH2305=-415（255）。

4.总结：当前国内生猪市场整体依旧维持着供应充足，需求偏淡的格局，现货价格回落后低位弱势运行。期货价格向下挤升水，5月主力跌破16000后在考验前低支撑力度。

标签：